台股撮合機制總覽
台股的「撮合（Matching）」是指交易所依照特定規則，將買單與賣單配對成交的過程。台灣目前使用兩種撮合機制：
| 機制 | 適用時段 | 成交方式 |
|---|---|---|
| 逐筆撮合（連續競價） | 09:00 – 13:25（正常交易） | 每一筆新掛單立即與委託簿中的對手單配對成交 |
| 集合競價 | 08:30–09:00、13:25–13:30、盤後零股 | 累積一段時間的委託，一次以最大成交量的價格統一撮合 |
逐筆撮合（Continuous Matching）
台灣於 2020 年 3 月正式從「間隔競價」升級為逐筆撮合，與國際主要市場接軌：
- 每筆新委託單進入系統後，立刻與委託簿中最佳對手單進行配對
- 若買價 ≥ 賣價，即可成交；否則掛入委託簿等待
- 成交速度：毫秒級（milliseconds）
- 優先順序：價格優先 → 時間優先
集合競價（Call Auction）
集合競價是在特定時點，以「最大化成交量」的單一價格撮合所有委託：
集合競價成交價 = 使得買賣雙方成交量最大的那個價格（依最大成交量原則決定）
若多個價格都能達到相同最大成交量，則以最接近「最近成交價」或「漲跌停中間」的價格為準。
開盤與收盤的撮合流程
| 時段 | 機制 | 說明 |
|---|---|---|
| 08:30 – 09:00 | 盤前集合競價 | 只能掛單、改單，不成交；09:00 統一以集合競價決定開盤價 |
| 09:00 – 13:25 | 逐筆撮合 | 正常連續交易，每筆委託即時配對 |
| 13:25 – 13:30 | 收盤集合競價 | 改為集合競價模式，13:30 統一決定收盤價，防止尾盤操控 |
| 14:00 – 14:30 | 盤後定價交易 | 以收盤價成交整股，先到先得（時間優先） |
💡 收盤前 5 分鐘（13:25–13:30）切換為集合競價的設計，是為了防止大戶在收盤最後幾秒鐘以小額交易操縱收盤價，此做法廣泛用於全球主要交易所。
委託優先順序
撮合時的成交優先順序（同時適用逐筆與集合競價）：
- 價格優先：買方出價越高者優先；賣方出價越低者優先
- 時間優先：同價格的委託，先進系統者先成交
- 市價單優先：市價單（無限制價格）優先於限價單
委託單類型說明
| 委託類型 | 說明 | 適用情境 |
|---|---|---|
| 限價單（ROD） | 指定價格，若無法成交則掛在委託簿等待 | 不急、有特定目標價時 |
| 市價單（市價ROD） | 不指定價格，以最佳對手價立即成交 | 急於成交，不在意成交價 |
| 立即成交否則取消（IOC） | 立即撮合，未成交部分自動取消 | 避免掛單後市況變化 |
| 全部成交否則取消（FOK） | 必須全部成交，否則全部取消 | 大量買賣需全數成交 |